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收購KLX-ASG將推動波音服務業務增長

Boeing Co (NYSE:BA) [股價 | 圖表]

波音Boeing Co (NYSE:BA)宣布計劃以每股63美元的現金價收購KLX旗下航空零部件公司Aerospace Solutions Group並承擔約10億美元的凈債務。這意味着32.5億美元的股權價值以及42.5億美元的企業價值。該收購價分別對應15.7倍2017財年調整後息稅折舊攤銷前利潤和14.3倍2018財年調整後息稅折舊攤銷前利潤。交易還取決於KLX向股東拆分旗下Energy Services Group業務的情況,預計將於今年第三季度完成。

投行加通貝祥支持波音的這項交易,因為它將加速推動公司的服務增長,對波音現有服務業務具有很大互補性,而且ASG是KLX旗下一家擁有很高聲譽和一流分銷業務的企業。雖然波音目前通過其Aviall子公司為一系列航空公司和其他客戶提供航空和相關零部件,ASG的產品組合與它幾乎沒有重疊,將使波音擴大產品種類,實現產品和增值服務的交叉銷售,成為更完整的一站式服務供應商。

此外,截止2018年1月,KLX據稱對其專有系統進行了大量投資(超過1億美元),以為分銷流程、部件屬性、客戶服務和其他服務提供支持。KLX-ASG的營收將增約14億美元,其中零部件市場將增長約6億美元。它還將通過商業和國防領域的原始設備供應鏈帶來重要的成本節約機會。

加通貝祥對波音維持“持有”評級和350美元目標價。雖然看好KLX-ASG收購併相信波音的服務業務增長是一個創造價值的重大機會,該投行認為波音的短期自由現金流已經基本上反映於股價,同時發現了商業周期比預期更快觸頂的風險,不過目前仍處於健康態勢。