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美元漲勢本周面臨考驗

  • 1. 美元漲勢本周面臨考驗»
  • 2. 投資者關注歐央行利率決議»
  • 3. 英鎊仍嚴重超賣,關注英央行利率會議»
  • 4. 日元走勢將視美國和意大利局勢而定»
  • 5. 澳儲行利率決議前,澳元前景不明朗»
  • 美元漲勢本周面臨考驗

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    上周意大利選舉結果令人失望,市場波動性增大,推動道瓊斯FXCM美元指數升至2年多以來的高位,並錄得6個月以來的最大單周漲幅。

    意大利選舉結果顯示,中左聯盟占據眾議院多數席位,但參議院沒有任何政黨或聯盟占據多數。不明朗的結果增強了投資者對歐債危機的擔憂,若本周這種不確定性繼續困擾市場,避險貨幣美元有望繼續走強。本周風險事件眾多,包括澳、加、日、歐、和英央行,而周五將公布美國非農報告。

    目前市場的首要問題是,市場對歐債危機的緊張情緒是一時的,還是表明我們正在步入一種更大不確定性的時代?答案可能決定美元的前景,特別是兌高收益貨幣,澳元。我們看到外匯波動率增強,是美元走勢的重要推動力。如果3月份的首個交易日有任何預示意義的話,那麼這可能表明美元強勢將延續。

    本周二將公布美國2月ISM非制造業指數,該指數將為我們預測周五非農報告提供線索,而周四歐央行的利率會議有可能增強整個金融市場的波動率。

    為什麼意大利大選結果會導致歐元大幅回落,並推動美元和日元大幅反彈?簡單地講,令人失望的結果表明歐債危機還遠未結束,除此之外,之前歐元反彈主要受到“安慰因素”, (即事情並非出現實質好轉,而只是政府出台穩定政策,安慰了市場) 的支持,若出現利空,大幅回落的風險將非常大。歐央行行長德拉吉曾經表示,為了挽救歐元將采取任何可能的措施。但他的誓言將遭到意大利債券市場走低的考驗。投資者將關注歐央行官員的講話,關注最近匯率的變化是否足以推動其改變政策。

    標普500指數的大幅回落表明市場情緒惡化,但之後收復大部分跌幅則突顯了金融市場所面臨的不確定性。周五美國非農報告有望為投資者預期美聯儲貨幣政策提供線索,不過最近幾個月的就業數據表明任何情況都有可能發生。

    CFTC期貨頭寸表明,非商業投資者再次淨空歐元,並全盤大幅削減美元空頭頭寸。不過最近歐元/美元未能有效下破1.30整數位,這表明美元在進一步延續上行趨勢之前,短期內有可能陷入盤整。

    目前美元反彈主要受到股市下跌支持,因此未來幾天我們將繼續監測風險情緒。恐慌是一種比貪婪更加強烈的感情,在下跌市場股市回落的速度要比在上漲市場中股市反彈的速度快。如果目前是風險情緒大幅反轉的開始,那麼股市回落的速度應該相當快。因此本周需要密切關注股市以及美元的表現。 (量化貨幣師David Rodriguez撰寫,李玉榮譯)

    投資者關注歐央行利率決議

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    類似其他貨幣,歐元目前亦面臨關鍵基本面考驗。本周將有一系列風險事件,可能引發市場波動,其中影響最大的將可能是歐央行利率決議以及聲明。

    過去三個月市場對歐央行政策前景更為關注。盡管歐元區經濟增長和通脹預期被下調,同時經濟增長疲弱威脅金融穩定的憂慮上升,但歐央行目前為止仍未有進一步寬松的舉動。

    美聯儲實施QE3每月買入850億美元債券,日央行目前亦開始實施強有力的寬松貨幣政策,歐央行按兵不動突顯相對強硬的立場。事實上歐央行資產負債表目前正在收縮,歐元區銀行繼續償還早前的長期再融資貸款。

    從貨幣政策角度看歐元應受到提振,不過從另一角度看,歐央行流動性收緊推高歐元對歐元區經濟復蘇來說將是威脅,目前部分歐元區國家已經陷入持續衰退。歐央行早前亦承認經濟前景黯淡,金融市場仍脆弱。近期意大利選舉陷入僵局,令市場再次擔憂其財政改革可能停滯,同時亦令投資者再次關注西班牙以及希臘等歐元區國家情況。

    從基本面看,若本周歐央行繼續按兵不動,可能短暫提振歐元,因部分市場人士仍不排除歐央行寬松或發表溫和聲明的可能。不過中期看,投資者仍將警惕歐元區風險。

    ( Dailyfx 分析師 John Kicklighter 撰寫,張國旭 譯 )

    英鎊仍嚴重超賣,關注英央行利率會議

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    由於市場對英國經濟再度陷入衰退的擔憂增強,英鎊/美元上周跌至年內新低1.4984 。本周將公布英央行利率會議,如果英央行表現出進一步放寬政策的意願,那麼匯價有可能進一步回落。除穆迪下調英國3A評級外,更多的英央行成員對其實體經濟采取更加謹慎的態度,我們可能會看到英央行內部成員的分歧繼續增大。

    盡管目前市場廣泛預期英央行在3月份將維持目前政策不變,但英央行成員金恩、費捨爾以及邁爾斯可能再次投票支持擴大量化寬松規模250億英鎊,為了鼓勵經濟更加強勁地復蘇,我們可能會看到更多的央行成員建議擴大量化寬松的規模。不過絕大部分成員可能繼續采取中性立場,因英央行預期英國經濟復蘇速度緩慢。不過貸款融資計劃 (Funding for Lending Scheme) 繼續對實體經濟發揮作用,英央行可能在上半年堅持其觀望立場。盡管英央行仍對進一步放寬政策持開放態度,但副行長畢恩認為執行負利率的空間有限,在可預見的未來,預期物價增速將維持在目標水平2%以上,在未來幾個月內我們可能會看到英央行緩慢地退出其寬松周期。

    日圖相對強弱指標目前處於超賣區域,匯價短期內傾向反彈修正,但我們需要看到該指標上破並收於30上方,才能看到匯價出現較大的反彈。英央行的利率決議可能成為刺激英鎊反彈的基本面因素,但如果英央行維持觀望立場,我們可能會看到英央行不會發表任何聲明。 ?avid Song撰寫,李玉榮譯)

    日元走勢將視美國和意大利局勢而定

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    日元為上周表現次好的貨幣,僅兌美元下跌0.18%,兌其他主要貨幣則錄得反彈,尤其是兌澳元、紐元和歐元出現大幅上漲。而原因是 普遍的擔憂情緒促使投資者湧向日元,這種現象已經很久不見了,顯然這種避險行為並沒有考慮到日央行的貨幣政策。

    上周日本首相安倍晉三提名亞洲開發銀行主席黑田東彥出任日央行行長,黑田在此之前曾表示美元/日元匯價為120太弱,這暗示其對目前美元/日元在93附近也持一樣的觀點。黑田潛在的立場或將開啟日元的下一輪弱勢,不過上周市場對歐洲和美國的擔憂情緒削弱了黑田東彥被提名的影響。雖然日本公布了一些積極經濟數據,但是我們應該選擇忽視這些對日元的利好,因為隨著全球市場波動性的活躍,外匯市場經歷了近四年的“風險偏好/厭惡”模式或將調整。

    本周日元將面臨下面一些風險事件:日央行將公布利率決議,不過預期在白川方明卸任而黑田上任之前,預計將不會有新的政策出台;日本1月領先指標初值預期將從前值93.4升至96.1,將反映經濟預期改善,不過考慮到積極的財政和貨幣政策這種改善也在預料之中;去年第四季度GDP修正數據預期將保持不變,此外預期1月貿易帳將從前值赤字5676億日元擴大至15120億日元。

    事實上,圍繞意大利選舉和美國減支的情緒或決定日元走勢。毫無疑問上周一意大利國會將被分裂的事實導致了歐元/日元大跌600點。意大利局勢打壓投資者情緒的原因如下:要麼成立以蒙蒂為領導的看守政府,不過他因高度的緊縮政策和創紀錄的失業率已經失去民心;或者在數據月之後重新選舉。此次意大利選舉與去年五月法國和希臘選舉僅有的區別是歐央行已經為意大利和西班牙國債的下滑建立了OMT計劃。因此,如果意大利政府陷入崩潰,歐元/日元的回落可能延續。

    美國自動減支是另一個大問題。美國股市繼續在高位徘徊,美國國債收益率較過去相對走高。如果你僅僅看外匯、債市和股市的走勢圖,你根本不會知道有自動減支這回事,但是我們應該保持謹慎。2年和10年期美債差價不斷縮小,然而股市卻在不斷走高,根據歷史情況,這種背離意味著避險情緒將會出現。由於很難對投資者的情緒進行量化,我們本周對日元持中立立場。 (Christopher Vecchio撰寫 Legen譯)

    澳儲行利率決議前,澳元前景不明朗

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    所有目光均指向了本周二澳儲行利率會議,而投資者對澳儲行是否會進一步減息也存在較大分歧。兩周前,澳儲行行長史蒂文斯的講話降低了進一步放寬政策的預期,稱“目前已經實施了大量刺激政策”。不過上周副行長德貝爾則表示,澳儲行可能通過降息以打壓澳元強勢。

    自2月份以後,澳大利亞經濟基本面幾乎沒有發生變化。澳大利亞經濟基本面的消息大致符合經濟學家的預期 (據花旗統計數據稱) ,而澳大利亞最大的貿易伙伴─中國的數據同樣顯示其經濟處於穩定增長中。

    據瑞士信貸數據顯示,目前市場預期澳儲行明天減息25點的幾率為17%,而在2月份議息會議後這一幾率最高達到57%。目前市場預期澳儲行未來一年內減息點數將達到25-50點。

    總體來看,澳儲行議息會議前,澳元前景仍不明朗。若澳儲行行長史蒂文斯選擇維持利率在3%不變,那麼焦點將集中在其後的聲明上,如果澳儲行顯示其未來傾向進一步減息,澳元仍可能承壓。

    其他方面,第四季度GDP報告將於周三公布,預期季率將增長0.6%,而年率將增長3.0%。另外1月貿易賬、零售銷售以及營建許可數據也有可能對匯價造成影響。 (Ilya Spivak撰寫,李玉榮譯)