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美元或短暫修正後繼續上揚

  • 1. 美元或短暫修正後繼續上揚»
  • 2. 歐元基本面惡化,意大利選舉打壓情緒»
  • 3. 英鎊/美元或有效下破寬幅區間»
  • 4. 本周日元走勢關注日央行行長提名»
  • 5. 意大利大選、美國經濟擔憂或打壓澳元»
  • 美元或短暫修正後繼續上揚

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    最近美股的走勢動搖了投資者的信心,如果美國退出刺激政策,市場信心必定受到打壓,那麼對美元的影響是很明顯的,不過這個假定是否是真的呢?在外匯市場中,美元的主要角色仍是避險貨幣,並且這個角色在可預見的未來不會改變。另一方面,若美元全面反彈需要金融系統受到重要沖擊,而且在評估美元表現時,我們需要看一下它兌哪種貨幣。

    筆者堅信通過刺激政策引發的風險資產上揚必定會呈現重大的修正。若市場信心動搖,就會發生這種情況,而若市場尋求流動強、穩定、安全的資產,美元就會成為首選。不過,美元能夠在多大程度上收復失地將根據實際情況而定。

    一般情況下,當市場形勢發生變化,某種資產超買或超賣程度越重,它反轉的程度就越大。道瓊斯FXCM美元指數上周收於自2010年9月份以來的最高水平,在這種情況下,我們如何評估美元還有多大的反彈空間。這似乎不像嚴重超買/賣的貨幣出現自然修正,僅僅需要基本面來觸發使其再平衡的情況。當然,美元指數的頭寸受到過去5個月裡美元/日元大幅上漲的嚴重影響,但未來英鎊/美元、澳元/美元以及加元/美元仍有大量的下行空間。

    風險厭惡情緒當然能夠幫助美元脫穎而出。不過各個貨幣對受到其自身基本面的影響,有可能導致在風險厭惡情緒的環境下,道瓊斯FXCM美元指數實際上卻下跌了。較為復雜的是美元/日元,若風險厭惡情緒暴發,美元/日元實際上會下跌,這並不是因為日本比美國要安全,而是因為市場上存在更多的套息貨幣對,如澳元/日元、歐元/日元等,若這些套息貨幣對平倉,會導致更多的日元買盤。

    上面講的是風險厭惡情緒有可能對道瓊斯FXCM美元指數造成怎樣的影響。現在我們思考風險情緒將轉向何方?筆者仍傾向將標普500和其他美國股指作為風險情緒的指示燈。股市是衡量投資者活動的良好指標,但美國股指也很好地反映了美國刺激政策的影響,這也是為什麼標普500指數年內首次錄得周度下跌。上周美聯儲會議紀要顯示∶許多委員對進一步資產購買的潛在成本表示擔憂,一些委員建議應該准備好調整或改變資產購買計劃的速度,他們強調資產購買的速度應該隨著經濟前景的改變而改變,部分委員還對最終撤出刺激政策時可能遇到的困難進行了討論。對美國退出刺激政策的擔憂導致風險厭惡情緒增強。

    美元上漲的一個理想環境就是全球風險厭惡情緒暴發,而美聯儲實際上卻在收緊其貨幣政策,但這卻是高度不可能的。更有可能的是,未來幾周內歐央行采取新的寬松舉措,日央行實施進一步寬松政策,這樣突顯出的相對優勢會對美元形成支持。另外使美元出現相對優勢的情境是歐洲債務危機重新暴發。而對美元形成嚴重打壓的情境將是美國國會不提供其他選擇,在3月1日美國的自動減支生效。

    從技術面來看,我們看到道瓊斯FXCM美元指數周圖的上行趨勢強勁,不過目前面臨嚴重超買的壓力。 (John Kicklighter撰寫,李玉榮譯)

    歐元基本面惡化,意大利選舉打壓情緒

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    上周歐元承壓,兌澳元、日元和美元大幅下滑,僅兌英鎊和加元上揚。政治憂慮升溫打壓歐元情緒,除基本面發生轉變外,歐元/美元亦跌破重要技術支持。匯價跌破自2012年12月低點以及2013年1月低點開始的上升趨勢線1.3260/80,同時亦跌破自2012年7月低點以及2012年11月低點開始的上升趨勢線1.3200/20。

    過去半年時間歐央行不惜一切拯救歐元的承諾以及美聯儲寬松預期推動歐元/美元上揚,不過目前這兩大因素影響似乎開始消退。意大利選舉不確定性以及西班牙政府憂慮再次打壓歐元區信心。另外美聯儲1月會議紀要顯示,由於美國經濟改善,美聯儲有機會較預期更早結束債券購買計劃。

    歐元區經濟前景惡化亦令歐元面臨下行壓力。早前公布的德國、法國、意大利和西班牙第四季度GDP數據均差於預期,最新公布的歐元區PMI數據亦顯示歐元區經濟衰退可能持續至今年第三季度。本周將公布的歐元區數據可能繼續反映歐元區經濟疲弱狀況。周四將公布歐元區1月消費者物價指數,周五將公布歐元區1月就業數據,彭博調查顯示經濟學家預期歐元區1月失業率升至紀錄新高。

    不過盡管歐元利淡因素眾多,但其仍有機會尋得支持。首先,若貝盧斯科尼在意大利選舉中落敗,可能利好歐元。其次,美國聯邦支出削減措施將於本周五生效,這有機會打壓美元,為歐元帶來支持。

    ( Dailyfx分析師 Chris Vecchio 撰寫,張國旭 譯 )

    英鎊/美元或有效下破寬幅區間

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    英鎊/美元上周收於多年以來的低位,主要受到英央行會議紀要顯示英央行可能很快引入進一步量化寬松措施打壓。英鎊/美元跌破寬幅區間底部,表明英鎊在可預見的未來可能繼續回落。大型外匯交易商的報告顯示在匯價跌破1.53關口後交易量大幅增加。本周英國數據不多,關注英國第四季度GDP修正值。不過最近外匯市場的整體波動性上漲,顯示英鎊/美元有可能出現較大的走勢。

    上周的會議紀要顯示英央行以6∶3的投票比例通過了維持資產購買規模不變的決議,投票分歧是自2012年6月份以來的最大,其中金恩、費捨爾以及邁爾斯支持增加資產購買規模250億英鎊,金恩是首次支持增加資產購買。英鎊/美元在會議紀要公布後的15分鍾內下跌了100點。溫和的英央行會議紀要打壓英鎊跌破2012年低點,而上周五紐約盤後穆迪下調了英國政府評級,更是成為壓倒駱駝的最後一根稻草。穆迪將英國政府債券評級自Aaa下調至Aa1,評級展望為穩定,這是英國首次失去權威評級機構的最高評級。

    FXCM的投機情緒指數SSI顯示,在英鎊/美元下跌時,散戶大量買入。不過機構和商業投資者的積極性則遠遠弱於散戶,CFTC的數據顯示,大型投機者和商業頭寸仍處於相對平衡的位置。這表明英鎊/美元仍有大量下行空間,若英鎊/美元下破區間是有效的,則很有可能進一步大幅回落。當然我們會感覺英鎊/美元目前在持續下跌,但我們需要記住,在過去的2年半時間裡,匯價在相對狹窄的區間內運行 (幅度約為1000點) 。

    市場不會在單一個方向運行,即使英鎊大幅回落也不能確保匯價將在本周進一步觸及新低。英鎊短期內修正的風險很高,在過去6個交易周內有5周英鎊是下跌的。不過外匯市場整體波動率上漲表明最近美元可能會繼續全面上揚。

    關注本周的英國數據是否會支持英鎊短期內反彈修正,但我們相信當前的市場情緒以及頭寸報告表明英鎊有可能最終會下破多年以來的區間。最近我們根據市場情緒的交易策略均繼續傾向做空英鎊兌美元和日元。?avid Rodriguez撰寫,李玉榮譯)

    本周日元走勢關注日央行行長提名

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    日元在二月末一段時間進入區間振蕩,但是仍有可在近日迎來大幅波動,因為新政府將提名日央行的新人選。目前存在諸多圍繞安倍任命新行長的報導,目前角逐似乎在在巖田一政和武籐敏郎之間進行,這兩人都曾任過副行長職務。

    目前認為巖田一政將掌舵日央行的預期在增強,因為他始終是一名非常規政策的堅定支持者,這也加重了圍繞日元的悲觀情緒。不過日央行行長人選可能仍是個未知數,因為巖田更偏好購買外國債券而不是進一步打壓本幣匯率的政策。與此同時,武籐敏郎仍然是一個選擇,因為他比現任行長白川方明持更寬松立場,但同時他也不支持采取激進的寬松政策來平衡衰退風險,他或將是央行一個很好的均衡的人選。因此日央行的人選結果將嚴重影響日元短期內的走勢前景,因為目前這兩個熱門人選的政策傾向存在差距。不過由於政府敦促央行盡快完成2%的通脹目標,我們將保持對日元的看跌立場。因此,短期內日元的任何上漲或將是短暫的,雖然政策前景的偏差可能將導致美元/日元做稍微的修正。

    除了日本方面的消息,由於越來越多的美聯儲官員持中性貨幣政策的態度,本周我們還應該密切關注伯南克的證詞。隨著美國經濟步入可持續的軌道,美聯儲或將逐漸退出寬松周期。由於美元/日元在窄幅區間內運行,一個看漲旗形似乎正在形成,同時RSI也繼續尋求60水平的支持,技術形態也為美元/日元的看漲前景提供支撐。?avid Song撰寫 Legen譯)

    意大利大選、美國經濟擔憂或打壓澳元

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    澳元/美元上周震蕩反彈,周圖輕微收高,不過仍是近2個月以來的最大周漲幅,之前澳儲行行長史蒂文斯在眾議院經濟委員會半年度證詞中的講話降低了市場對其減息的預期。本周澳大利亞經濟數據相對稀少,澳元/美元繼續與風險偏好情緒保持較高的相關性,因此澳元交易者將主要關注風險情緒的變化。

    周末意大利大選開始投票,並將於周一晚些時候至周二上午之間公布結果。最近的結果顯示,Bersani領導的中左翼聯盟可能取得領先,該黨有望延續蒙蒂推行的改革措施,但可能沒有一個黨派能夠取得絕對多數。

    另外對美國經濟增長的擔憂也有可能打擊市場情緒。本周五是3月1日,美國的自動減支措施將生效,市場擔憂財政緊縮有可能打擊本已脆弱的美國經濟復蘇。本周將公布一系列美國經濟數據,其中最重要的是周五的ISM非制造業指數,耐用品訂單以及消費者信心指數等數據也將於本周公布。美聯儲主席伯南克本周將在國會作證,投資者將關注其語調是溫和還中強硬,之前上周美聯儲的會議紀要顯示部分委員建議准備調整或改變資產購買計劃的速度,一度打擊風險情緒。

    有關上述的消息有可能加大澳元/美元的波動性。如果意大利選舉傳出不利消息或者美國經濟前景受到財政和貨幣刺激政策的撤出打壓,風險厭惡情緒有可能打壓澳元。 (Ilya Spivak撰寫,李玉榮譯)