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外匯市場的參與者

外匯市場的參與者
(文章來源: CMC Markets)


- 公司和基金經理
公司和基金經理是外匯市場的中堅力量。他們可以是商品的進口方或出口方,服務業或資本管理,出於連續經營的目的他們會持有外匯。
公司進入外匯市場是他們開展國際業務或投資的必然結果。他們的要求不總是近期的,因為他們可以持有風險(敞口頭寸)。
基金經理也是外匯儲備的主要投資者和執行者。他們的經營活動不是自身業務發展的結果,而是在尋找國外的機會。他們尋找機會為投資人將國內國外,以及不同國際市場的投資回報最大化。作為普遍規律,在外匯市場他們的操作比公司要積極,交易量通常會更高。
這兩種情況下,基金經理和公司的交易規模很大程度上決定了他們所在銀行的外匯活動。

2 金融機構
金融機構和公司相像,通常會出於對特定貨幣的需求而進入外匯市場。比如,他們可能需要支付一筆海外投資。 這種情況下,他們可能出於以下目的:
Ø 方便客戶的交易
Ø 成為作市商
Ø 成為價格接受方
Ø 外匯交易/投機
一些銀行和金融機構是作市商。作市商承諾總是給其他需要買賣外匯的金融機構和公司進行雙向報價,即使在市場上沒有交易對手,不能馬上對沖頭寸的情況下作市商也願意買入/賣出貨幣。根據交易的性質(買入和賣出),作市的銀行在整個交易日中都會努力平衡其買入與賣出的貨幣頭寸。
作市商報出買/賣雙向點差。點差就是作市商買價與賣價的差價,用以補償作市商雙向報價帶來的風險。雙向報價的風險源于作市商在與其客戶交易時持有的外匯頭寸。
一家銀行如果同作市商交易,用以沖抵之前買入或賣出的外匯頭寸,減少風險,那麼它就作為價格接收者。受價方是指主動與其他銀行或金融機構(作市商)詢價並按照作市商的報價成交的一方。受價方向作市商支付買賣點差。
大多數銀行根據情況可以既充當作市商也作受價方。因為公司不是持牌的外匯交易商,所以他們通常是受價方。

在香港,和其他許多國家一樣,涉及本幣的外匯交易只能通過官方授權的交易商進行。外匯交易也會受到貨幣當局(或中央銀行)發佈的外匯管理規定的限制。

- 進口商和出口商 -對沖
進出口商可以通過對沖和積極的貨幣頭寸管理,大幅提高主業績效和市場份額。
在外匯市場中,對沖的意思是通過反向交易平補外匯敞口頭寸,也叫平補頭寸。通常對沖是通過外匯遠期交易實現的。外匯遠期匯率被進出口商,債務人和投資者廣泛使用,以實現對沖的目的。
進口商通常要向供應商支付外匯。比如:澳洲的進口商從日本進口汽車,進口商要向供應商支付一定的日元金額,因而產生了匯率的風險。進口方買入日元時,澳元兌日元的匯率越低,用澳元支付的成本就越高。那麼進口商可以在澳元日元的匯率下跌前,從外匯遠期市場買入日元,對沖外匯風險。一旦完成對沖交易,進口商知道了澳元的敞口,也消除了匯率波動對敞口頭寸的風險。

- 經紀商
外匯經紀商,就像股票市場上的股票經紀商一樣,是外匯市場上的中介。儘管如此,外匯經紀商的作用通常限定在批發市場交易對手之間活動,銀行不會通過經紀商與其企業客戶進行交易。

一個經紀人作為中介代表交易雙方進行磋商,以期使雙方在都同意的價格上完成交易。

經紀商通過收集與發佈資訊服務於批發市場。經紀商報出最高的買價和最低的賣價。比如5家銀行對經紀商給出的美元兌日元的牌價如下:
銀行 A 131.30/35
銀行 B 131.29/34
銀行 C 131.32/37
銀行 D 131.30/35
銀行 E 131.33/38
那麼經紀商的報價會是131.33/34.
經紀商用逐一的電話詢價方式獲得本地和全球市場的眾多其他銀行的報價並提供給銀行,經紀商還可以安排匿名交易。交易對手的名字直到交易達成,需要結算或確認信用額度時才會傳遞。經紀商也會努力推廣新的外匯交易產品。

請記住,經紀商不是交易主體,這很重要。他們不會同他們的銀行客戶交易,而只是撮合他們的交易從中收取費用。(經紀傭金)
經紀商的作用正逐漸被電子交易系統所取代。比如,路透90年代初推出的電子經紀服務,隨後出現的,有多家銀行財團共同推出的,用於抗衡路透交易系統的EBS。電子經紀的成長是使用語音經紀商的理性發展,有大量的交易正向這種更廉價更有效的交易執行系統轉移。

這些電子交易系統在眾多情況下便利了所謂“直通處理”。也就是說,首先系統提供給交易者可以即時交易的外匯即時行情,並且如果他們真的成交後,馬上生成必要的交易後臺確認併發送給其交易對手。如果需要,這些系統還可以將對交易者額度自動檢查的功能集成進去。

l 中央銀行
另外一個定期進入外匯市場的參與者就是中央銀行。中央銀行的市場操作通常包括:

Ø 對外匯儲備進行轉換
Ø 支撐本幣的匯率
Ø 支付戰略性的進口﹐例如:國防或基礎裝備

中央銀行在外匯市場的作用源於其保持經濟穩定的責任。有些中央銀行有特定的要求將匯率保持在穩定。在很多情況下,他們還有義務維護外匯市場的秩序。許多中央銀行實行外匯管制限制貨幣間交易的性質。當然不同國家對需要中央銀行進行市場干預的條件有不同的解釋。比如美國的中央銀行採取“放手”措施,因而支持其貨幣市場自由浮動的基本思想,而日本的中央銀行則傾向更主動的干預外匯市場

l 投機者
外匯投機交易是指買入一種貨幣賣出另一種,並期待反向交易實現利潤。頭寸持有可能是短期也可能是長期,儘管投機市場的頭寸通常都是在到期日之前結束的。

投機的頭寸可以是根據利率的波動,通過外匯遠期市場建立。投機涉及貨幣、匯率、商品,形式很多,但他們都僅限定在事先預知的風險/回報期望上。

l 套利者
套利是指利用外匯或利率市場中,或不同市場間存在的價格差異獲利。套利通過幾部分組成:借入一種貨幣兌換成另一種貨幣,將獲得的資金進行與借款等期的投資,通過持有遠期外匯頭寸鎖定未來的匯率,防止匯率向不利自己的方向運動,並且在到期時把淨額轉回原幣種,來實現無風險收益。

套利通常是複雜的交易,只有銀行交易室裏的專業交易員,通過同時執行一系列涉及很多技術層面的操作來實現的。

風險警告﹕ 保證金外匯交易存在高風險有可能導致嚴重財政損失﹐並不適合于所有投資者。此文件內容僅出於信息提供目的﹐並不構成任何投資建議。

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